回望過去的一年裏麵，對矽業（yè）人來說無疑是讓很記憶猶新的一個過渡期，大家都知道從17年開始DMC有機矽（guī）膠產品價在猛然抬價， 甚至導致有價無貨現象，導致下遊矽膠廠（chǎng）家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時期裏上遊矽膠（jiāo）製品廠家到底有哪些企業賺了哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通（tōng）過營收、利潤、利潤（rùn）率三張總表（biǎo），看一（yī）下（xià）從2017年（nián）第一季度到2018年第（dì）二季度（dù）的（de）一年半內，國內有機矽（guī）企業的整體狀況：

　傳化、三友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯（lǔ）西、三友、東嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙領先！由於有機矽價格的上漲，東嶽、魯西、三孚、三友、新安等上（shàng）遊（yóu）企業均實現了（le）10%以上的利潤率。

　　下（xià）麵我們（men）一一來看各（gè）家企業在2017年第一（yī）季度到2018年第二季度一年半內的業（yè）績狀況：

　　銷售額第（dì）一、利潤率（lǜ）倒數——傳化智聯（lián）

　　過去一年（nián）半，傳化智聯以303億元的總（zǒng）收入（rù）在本文統計的16家有機（jī）矽（guī）企業中位居第一。在整個2017年（nián），傳化智聯銷售（shòu）額實現四個季 度的（de）連續增長，2017年第四季度更是達到了（le）72.2億元。

　　但是傳化的利潤額並不高，過去六季（jì）度共實現利（lì）潤7.4億元，利潤（rùn）率僅為（wéi）2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中（zhōng）倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額（é）方麵，雖然魯西化工不（bú）及傳化和三友，但過去六季度在淨利（lì）潤方麵，魯西化工卻以（yǐ）36.7億元拔得頭籌。而這其中重要因素 之一便（biàn）為單（dān）體價格的（de）上漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯西化（huà）工（gōng）在2017年實現了連（lián）續四個季度的利潤大增，利潤率更是從第一季度的6.5%一路飆升到第四 季度的（de）18.7%。全年總利潤達19.5億元，與2016年相比同比大增（zēng）超過600%，無疑是國內有機（jī）矽（guī）行業的最大贏家。

　　雖然在2018年（nián）有機矽價（jià）格小幅度回落，魯西利（lì）潤率仍維持在15%以上（shàng），上半年實現利潤17.2億元，接近去年全（quán）年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年（nián）第一季度到2018年第二季（jì）度（dù），合盛矽業平均（jun1）利潤率達到了驚人的23.2%，在本文統計的16家有機矽上（shàng）市企業中位列第一，領 先第二位的東嶽集團6個百分點。也是得（dé）益（yì）於有機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨（jìng）利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時間的總銷售額不過124.2億元（yuán），連三友（yǒu）化工的（de）一半都不到，淨利潤卻高（gāo）達29.6億元（yuán），與三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方麵，三友化（huà）工（gōng）以（yǐ）和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第（dì）二。過去六個季度，三友化工銷售額較為穩定，基本維（wéi）持在50億 元的季度銷售額。

　　同（tóng）時，三友也是淨（jìng）利潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第（dì）二季度更是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三（sān）連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機矽紅利階段的大贏家，自然少不了東嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東嶽（yuè）營（yíng）收並不（bú）算很多，與三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與（yǔ）三友（yǒu）則不相上下，過去一年半淨利潤達（dá）到30.5億元，六季（jì）度平均利潤率更是達到了17.2%，僅 次於（yú）合盛。尤其是2018年（nián）上半年，在部分單體企業業績表現略（luè）有下降的情況（kuàng）下，東嶽實現了營收和利潤的更大幅度增（zēng）加。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東嶽，沒忘記付出血汗（hàn）的功臣。大家還記得去年底東嶽集團（tuán）的兌現獎勵大會嗎？東嶽一次（cì） 性拿（ná）出1.1億元來獎（jiǎng）勵為集團作出重大貢獻的團（tuán）隊和個人，有機矽公司團隊更是獲得了利潤（rùn）特別貢獻（xiàn）獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山車——新安股（gǔ）份

　　利潤率，有點低——興發集團（tuán）

　　興（xìng）發與傳化有點像，都屬於高營收、低利潤。2017年第一季度（dù）到2018年第二季（jì）度的（de）六個季度，興發實現營收251.5億（yì）元，但是利潤 僅（jǐn）有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計的16家企業中倒數第二。2017年（nián）第三（sān）季度是淨利潤最高的一個季度，1.33億元，不過利潤 率也隻有3.3%，與上文（wén）提到（dào）的企業相距甚遠。

　　小（xiǎo）而精——三孚矽業

　　與以上大佬，尤其是同城兄（xiōng）弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常平穩，單季度營收平均（jun1） 在2.7億元左（zuǒ）右。但是專注兩矽（三氯氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀。在六季度平均利潤（rùn）率（lǜ）方（fāng）麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於唐山三（sān）友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主（zhǔ）營業務之一是白炭黑，因此黑貓的業績狀（zhuàng）況與有機矽行業息息相關（guān）。過去一年半，黑貓炭黑共實現營收108.5億元， 2017年第四季度（dù）最高，為22.3億元；2018年第二季度則是黑貓淨利潤最高的一個季度，為（wéi）1.7億（yì）元。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由於下遊企業多為單一企業（yè），規模相對（duì）較小，而單體企業大（dà）多（duō）為綜合性化工企業，且本文統計的又是企業的整體數據，因此與上（shàng）遊企業相比，下遊矽橡膠製品企業在營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於過去一年多有機矽原料價格的大幅上漲（zhǎng），下遊企業生產（chǎn）成本驟增，部分企業不但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率墊底——德美化工

　　2017年（nián）第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億元（yuán），雖然（rán）與上遊單體企業差距較大，但是與其他下（xià）遊企業相比，已（yǐ） 經算很高了（le）。不過，2017年後三個季（jì）度（dù），德美營收和利潤出（chū）現三連跌，第（dì）四季度更是虧損1000萬元。德（dé）美六季度總利（lì）潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中（zhōng）倒數第一。

　　當然，由（yóu）於有機矽業（yè）務僅僅是德美（měi）多個業（yè）務板塊之一，有機（jī）矽市場發展對德美（měi）業（yè）績有（yǒu）一定影響，但並不起決定作（zuò）用。

　　業績受影響，利（lì）潤仍可觀——天賜材料

　　如果隻看統計數據，廣州天賜材料在過去一年半的業績可謂亮眼，六個季度實現淨利潤7.5億（yì）元，2018年第一季度淨利潤4.12億元 ，利潤率高達94.4%，不過這主要由於該季度會（huì）計核算方式的變更。去掉一個最高數，去掉一個最（zuì）低數，天賜平均利潤率大概在 15.2%，在本文統計的16家企業（yè）中（zhōng）排名第四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營（yíng）收及利潤情況（kuàng）表，我們還是可以看出，天賜的（de）業績也受到上遊有機矽原材料價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑（huá），尤其第四（sì）季度（dù），淨利潤（rùn）僅0.27億元。即使到了今年第二季度（dù），利潤和利潤率相比去年同期（qī），也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材（cái）

　　和（hé）其他下遊企業（yè）一樣，回天新材的業績受到了上遊原（yuán）材料價格上漲的巨大影響。回天產品生產涉及的直接材料眾（zhòng）多，占生產成本的（de） 80%以上，其主要原材料107矽橡膠等受上遊原料價格的影（yǐng）響，也出現價格驟增，導致回天利（lì）潤被大大壓縮。從上（shàng）表可以看（kàn）出，整個 2017年，在（zài）營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就（jiù）是“賣的越多，賺的越少（shǎo）”。

　　不過，隨著價格上漲逐漸向下遊傳遞，回天在挺過原（yuán）料價格暴漲之後，也全麵提高公司（sī）產品價格，並通過開辟新的國際大宗原料采 購渠道（dào），降低（dī）原料成本。在2018年第一季（jì）度，回天（tiān）營收、利潤和利潤率均實（shí）現大幅增長。但是，隨著下遊行業（yè）增（zēng）長放緩和市場需求 下降，回天在本年第二（èr）季度業績又出現一定下滑。

　　利潤從（cóng）1個億到600萬——宏達新材

　　宏（hóng）達新（xīn）材是（shì）“賣的越多，賺的（de）越少”的另一個典型。2017年宏達銷（xiāo）售額實現四連增，利潤（rùn）卻出現四連（lián）降，從第一季（jì）度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也（yě）從5.1%降到0.2%。直到（dào）進入（rù）2018年，才（cái）出現一定好轉。

　　穩——美思德化學（xué）

　　整（zhěng）體來看（kàn），雖（suī）然美思德在利潤率方麵有所下（xià）降，但（dàn）是過去六（liù）個（gè）季度，美（měi）思德在（zài）營收和利潤方麵波動不大，營收（shōu）基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在（zài）15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於研發投入增加”——晨化股份

　　晨化業績受有機矽原材料價格上漲的影響並不明顯（xiǎn），雖然從2017年第三季度到2018年第（dì）一季度利潤和利潤率出現下滑，但（dàn）是幅度不（bú） 算太大，並且如晨化公告所言，淨利潤下降的原因主要是：研發費用比上年同期增加以及全資（zī）子（zǐ）公司試產後計（jì）提固定（dìng）成本。過去六（liù） 季度，晨化實（shí）現營收11億元，利潤1.1億元。

　　賺錢最少（shǎo）——矽寶（bǎo）科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科（kē）技（jì）實現（xiàn）了淨（jìng）利潤四連增。但是與2016年相比，才會（huì）發現過去的一年半，矽寶科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實現（xiàn）營業總收入7.3億（yì）元，與2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶也是本文統計的16家企業中利潤最少的。

　　結（jié） 語

　　綜合分析以上多家有機矽企業可以發現，在過去有機矽市場波濤洶湧的一（yī）年多的時間裏（lǐ），上遊單體企業營收和利潤均出現大幅增長 ，下（xià）遊企業則因（yīn）為（wéi）原材料成本增加（jiā）、環保趨（qū）嚴、下遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過（guò）隨著2018年價格變動向下遊傳導逐漸完成， 下遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有（yǒu）機矽市場旺季不旺（wàng），原料價格雖然仍處高位，但基本穩定甚至小幅回落。預計（jì）未（wèi）來一定時期，上下遊將維持在一種平（píng）衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪擴產正在如火如（rú）荼地進行，上遊（yóu）集中度不斷（duàn）提（tí）高，且上遊企業在逐步向（xiàng）下遊延伸和擴（kuò）張，資本的力量 異常強大。有朝一日（rì），下遊中小（xiǎo）企業被吞並，幾家寡頭壟斷全行業，也並非不可（kě）能。